Okres wzgl\u0119dnego spokoju i stabilnych wzrost\u00f3w na rynkach akcji zako\u0144czy\u0142 si\u0119 razem z wakacjami. Przynajmniej tak to wygl\u0105da z perspektywy ko\u0144c\u00f3wki wrze\u015bnia i pocz\u0105tku pa\u017adziernika. Ostatnie tygodnie przynios\u0142y zasadniczy wzrost niepewno\u015bci na rynkach. W efekcie, w przypadku sporej cz\u0119\u015bci rynkowych indeks\u00f3w obserwujemy znacz\u0105ce spadki, b\u0119d\u0105ce de facto realizacj\u0105 wygenerowanych w miesi\u0105cach wakacyjnych zysk\u00f3w.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Po fakcie mo\u017cna si\u0119 doszukiwa\u0107 wielu przyczyn tego stanu rzeczy, co obserwuj\u0105c ju\u017c dokonane wydarzenia jest zadaniem do\u015b\u0107 \u0142atwym. O cz\u0119\u015bci z tych przyczyn wspominali\u015bmy – jako o czynnikach ryzyka – w naszych raportach w ubieg\u0142ych miesi\u0105cach. Przede wszystkim nale\u017cy zaliczy\u0107 do nich polityk\u0119 bank\u00f3w centralnych, g\u0142\u00f3wnie ameryka\u0144skiego banku centralnego (FED) i zapowied\u017a zaostrzenia polityki monetarnej (zmniejszenia wielko\u015bci skupu aktyw\u00f3w i podwy\u017cki st\u00f3p procentowych). Do tego doliczy\u0107 mo\u017cna nadal niejednoznaczne dane gospodarcze, z kt\u00f3rych trudno wyci\u0105gn\u0105\u0107 klarowne wnioski odno\u015bnie kierunku, w kt\u00f3rym w najbli\u017cszych kwarta\u0142ach pod\u0105\u017cy globalna gospodarka. Przede wszystkim jednak, patrz\u0105c na rynki europejskie, wyra\u017anie widoczne jest spowolnienie dynamiki wzrostu gospodarczego. Dodatkowo, w po\u0142owie wrze\u015bnia wyst\u0105pi\u0142 dodatkowy czynnik ryzyka, zwi\u0105zany z ryzykiem upadku Evergrande – ogromnego chi\u0144skiego konglomeratu funkcjonuj\u0105cego przede wszystkim na rynku nieruchomo\u015bci. <\/p>\n\n\n\n Patrz\u0105c na fundamenty gospodarcze, w ostatnich miesi\u0105cach sta\u0142ym czynnikiem ryzyka jest rozregulowanie globalnego \u0142a\u0144cucha dostaw, kt\u00f3ry w dalszym ci\u0105gu nie powr\u00f3ci\u0142 do normy do pandemii z 2020 roku i powoduje obecnie ogromny wzrost cen surowc\u00f3w i komponent\u00f3w produkcji.<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n Co ciekawe, wbrew utartemu w poprzednich latach schematowi, krajowy rynek akcji nie by\u0142 tym zachowuj\u0105cym si\u0119 najs\u0142abiej. W poprzednich latach, w szczeg\u00f3lno\u015bci w lutym i marcu ubieg\u0142ego roku, mogli\u015bmy obserwowa\u0107 ponadprzeci\u0119tn\u0105 s\u0142abo\u015b\u0107 krajowego rynku, gdzie korekty zaczyna\u0142y si\u0119 na pierwsze oznaki globalnego niepokoju i ko\u0144czy\u0142y d\u0142ugo po tym, gdy na globalne rynki akcji powraca\u0142y wzrosty. Inaczej by\u0142o jednak tym razem. Korekta w Warszawie by\u0142a zdecydowanie p\u0142ytsza ni\u017c na rynkach rozwini\u0119tych i wi\u0119kszo\u015bci rynk\u00f3w wschodz\u0105cych. Indeksy szybko powr\u00f3ci\u0142y na \u015bcie\u017ck\u0119 wzrost\u00f3w, pozwalaj\u0105c indeksowi WIG ustala\u0107 kolejne historyczne rekordy. Silnym wsparciem by\u0142 sektor bankowy, kt\u00f3ry najpierw antycypowa\u0142 przewidywane zmiany w polityce pieni\u0119\u017cnej, a nast\u0119pnie by\u0142 jednym z g\u0142\u00f3wnych beneficjent\u00f3w pierwszej od 9 lat podwy\u017cki st\u00f3p procentowych. Warto jednak mie\u0107 z ty\u0142u g\u0142owy, \u017ce po tak silnych wzrostach warszawski parkiet wydaje si\u0119 by\u0107 wykupiony i nale\u017cy z du\u017c\u0105 ostro\u017cno\u015bci\u0105 podchodzi\u0107 do dalszych wzrost\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n G\u0142\u00f3wnym czynnikiem wzbudzaj\u0105cym globalny niepok\u00f3j jest czynnik inflacji. Do w dalszych ci\u0105gu rosn\u0105cej inflacji, kt\u00f3ra z du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem jeszcze wzro\u015bcie, z uwagi na czynnik cen energii i kryzysu energetycznego w Europie Zachodniej i w Chinach, dochodzi dodatkowy czynnik, kt\u00f3ry wzbudza w ostatnich tygodniach niepok\u00f3j inwestor\u00f3w. Spowalniaj\u0105cy wzrost gospodarczy w powi\u0105zaniu z rosn\u0105c\u0105 inflacja wzbudza ryzyko stagflacji, kt\u00f3ra w zdecydowany spos\u00f3b jest otoczeniem niesprzyjaj\u0105cym rynkom finansowym. Dodatkowo, takie obawy rodz\u0105 ryzyko szybszego tempa normalizacji globalnej polityki pieni\u0119\u017cnej, co przek\u0142ada si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 nerwowo\u015b\u0107 na rynkach.<\/p>\n\n\n\n Warto jednak pami\u0119ta\u0107, \u017ce rynki rozwini\u0119te mia\u0142y z czego spada\u0107 i istnieje szansa, \u017ce korekta w Europie Zachodniej i Stanach ma si\u0119 na uko\u0144czeniu. Ju\u017c wiele razy rynki wchodzi\u0142y w okres, w kt\u00f3rym solidarnie ignorowa\u0142y czynniki ryzyka i gorsze dane gospodarcze, lub interpretowa\u0142y je na swoj\u0105 korzy\u015b\u0107 ( przyk\u0142adowo s\u0142absze dane z gospodarki oznacza\u0142y wolniejsze tempo dzia\u0142a\u0144 Fed). Nast\u0119pne tygodnie przynios\u0105 odpowied\u017a, czy i teraz powt\u00f3rzymy ten znany ju\u017c scenariusz. <\/p>\n\n\n\n Zastrze\u017cenia prawne: materia\u0142 o charakterze marketingowo-inwestycyjnym<\/strong><\/p>\n\n\n\n Niniejszy dokument (dalej jako \u201eOpracowanie\u201d lub \u201eMateria\u0142\u201d) ma charakter marketingowo-informacyjny i zosta\u0142 przygotowany przez Vienna Life Towarzystwo Ubezpiecze\u0144 na \u017bycie S.A. Vienna Insurance Group (dalej jako \u201eVienna Life\u201d). Jakkolwiek Materia\u0142 zosta\u0142 przygotowany na podstawie informacji publicznie dost\u0119pnych i pochodz\u0105cych z legalnych \u017ar\u00f3de\u0142 uznanych przez Vienna Life za wiarygodne, jednak\u017ce Vienna Life nie gwarantuje i nie zapewnia o ich dok\u0142adno\u015bci, kompletno\u015bci i wiarygodno\u015bci, jak r\u00f3wnie\u017c nie gwarantuje, \u017ce wszelkie decyzje podj\u0119te na podstawie informacji przedstawionych w Opracowaniu zapewni\u0105 osi\u0105gni\u0119cie podobnych lub zbli\u017conych wynik\u00f3w inwestycyjnych w przysz\u0142o\u015bci.Niniejszy Materia\u0142 ma charakter informacyjny i nie powinien stanowi\u0107 wy\u0142\u0105cznej podstawy do podj\u0119cia jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej. Materia\u0142 nie stanowi oferty, propozycji nabycia ani doradztwa inwestycyjnego w rozumieniu przepis\u00f3w powszechnych. Opracowanie nie stanowi us\u0142ugi doradztwa prawnego lub podatkowego, dlatego Vienna Life zaleca przed podj\u0119ciem decyzji inwestycyjnej zasi\u0119gni\u0119cie porady, opinii lub konsultacji podmiotu \u015bwiadcz\u0105cego profesjonalne us\u0142ugi w omawianym zakresie. Niniejsze opracowanie nie ma charakteru rekomendacji dotycz\u0105cej instrument\u00f3w finansowych w rozumieniu przepis\u00f3w powszechnych. Wszystkie prezentowane opinie s\u0105 opiniami w\u0142asnymi Vienna Life. Pomimo do\u0142o\u017cenia nale\u017cytej staranno\u015bci przy sporz\u0105dzaniu niniejszego Opracowania Vienna Life nie mo\u017ce zapewni\u0107, \u017ce prezentowane opinie oka\u017c\u0105 si\u0119 trafne, a sytuacja na rynku nie ulegnie zmianie, w szczeg\u00f3lno\u015bci w stosunku do okre\u015blonych instrument\u00f3w finansowych. Opinie Vienna Life mog\u0105 si\u0119 zmienia\u0107 bez obowi\u0105zku ka\u017cdorazowego informowania o tym fakcie. Klient podejmuje decyzje inwestycyjne na w\u0142asne ryzyko i na w\u0142asn\u0105 odpowiedzialno\u015b\u0107. Vienna Life rekomenduje zapoznanie si\u0119 ze szczeg\u00f3\u0142owymi zasadami zawarcia i wykonywania poszczeg\u00f3lnych um\u00f3w ubezpieczenia oferowanych przez Vienna Life, okre\u015blonymi w odpowiednich Og\u00f3lnych Warunkach Ubezpieczenia oraz w innych dokumentach zwi\u0105zanych z umow\u0105 ubezpieczenia (dost\u0119pnych na stronie www.viennalife.pl, <\/a>w siedzibie Vienna Life oraz jej jednostkach sprzeda\u017cowych), w tym z opisem ryzyk zwi\u0105zanych z inwestowaniem \u015brodk\u00f3w oraz wysoko\u015bciami koszt\u00f3w oraz op\u0142at pobieranych przez Vienna Life. Wyniki inwestycyjne uzale\u017cnione s\u0105 od sytuacji na rynkach finansowych i sk\u0142onno\u015bci Klienta do podejmowania ryzyka. Ubezpieczaj\u0105cy musi liczy\u0107 si\u0119 z mo\u017cliwo\u015bci\u0105 utraty przynajmniej cz\u0119\u015bci wp\u0142aconych \u015brodk\u00f3w, zw\u0142aszcza w przypadku inwestowania \u015brodk\u00f3w w instrumenty o wysokim poziomie ryzyka. Prezentowane dane maj\u0105 wy\u0142\u0105cznie charakter informacyjny, a w szczeg\u00f3lno\u015bci nie s\u0142u\u017c\u0105 do ustalania lub pomiaru wynik\u00f3w poszczeg\u00f3lnych pozycji inwestycyjnych z wykorzystaniem wska\u017anika referencyjnego.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Polska odporna na globaln\u0105 korekt\u0119 – analiza rynku Okres wzgl\u0119dnego spokoju i stabilnych wzrost\u00f3w na rynkach akcji zako\u0144czy\u0142…\n","protected":false},"author":17,"featured_media":3131,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"csco_singular_sidebar":"","csco_page_header_type":"","csco_appearance_grid":"","csco_page_load_nextpost":"","csco_post_video_location":[],"csco_post_video_location_hash":"","csco_post_video_url":"","csco_post_video_bg_start_time":0,"csco_post_video_bg_end_time":0},"categories":[12],"tags":[],"yoast_head":"\nInflacja i stagflacja<\/h2>\n\n\n\n
Kamil Hajdamowicz
CFA, Zarz\u0105dzaj\u0105cy Aktywami<\/p>\n\n\n\n
\n\n\n\n